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OnDeck Capital 曾經叱咤風雲的美國小型企業網貸平台,為何走向被收購之路?

OnDeck Capital 成立於2006年金融危機發生前,專注提供美國小型企業網路貸款服務,短短五年內業務便遍及全美50州,更於2014年在紐約證交所掛牌上市。

目錄

OnDeck Capital

曾經叱咤風雲的美國小型企業網貸平台,為何走向被收購之路?


OnDeck Capital 成立於2006年金融危機發生前,專注提供美國小型企業網路貸款服務,短短五年內業務便遍及全美50州,更於2014年在紐約證交所掛牌上市。OnDeck利用技術優勢,讓貸款企業可以在一天內輕鬆獲得貸款;還專門挑信用狀況較差、銀行不願處理的「小型企業」作為它的客戶。特殊的策略、高效的貸款申請流程,讓OnDeck在發展前十年受到投資人的喜愛,甚至曾與摩根大通合作;然在2020年10月以相當便宜的價格被Enova Internation收購,其輝煌的奮鬥史戛然而止。


OnDeck 借款企業概況

資料來源:OnDeck年報 資料整理:BZNK

本文將從公司營運以及產品細節,帶你了解OnDeck這間美國網貸平台元老之一的發展故事。


目錄大綱


一、OnDeck的產品 — 專注提供小型企業貸款


產品主要分為定期貸款(Term Loan)以及信貸額度貸款(Line of Credit)。由於OnDeck的貸款對象是一般銀行不願意服務的小型企業,無法如期還款的可能性機率較大,因此貸款產品的利率較高,貸款期限也較短,大約落在一年左右。此外,因為是小型企業的貸款,貸款金額較中大型企業來的小,平均每筆借款才4、5萬美元。

OnDeck 主要貸款產品比較


資料來源:2019 OnDeck Presentation 資料整理:BZNK


(一)定期貸款(Term Loan):

一般的定期貸款,借款企業除了本金與利息以外,還需要額外支付2.5~ 4%的貸款發起費。

(二)信貸額度貸款(Line of Credit):

一般的定期貸款,借款企業除了本金與利息以外,還需要額外支付2.5~ 4%的貸款發起費。

OnDeck最強大的技術在於貸款決策的速度,利用它強大的資料庫以及分析、信用評等模型,可以在貸款申請人送出申請後,立刻給出貸款方案。在決定貸款利率時,主要會考慮以下幾點:

(一)業主的個人FICO分數

(二)借款期限

(三)貸款發起管道:

分為直接行銷獲得的客戶,以及戰略合作夥伴和融資顧問(FAP)推薦給客戶。其中FAP推薦的客戶信用風險通常較高。

(四)OnDeck Score:

自創的信用評等模型,納入總體經濟、產業以及個別企業的財務數據、信用狀況等作為評分的考量,最後會給出借款企業一個OnDeck Score。


另外,OnDeck會要求貸款的企業要提供銀行帳戶,並會每日或每週從該帳戶自動扣款,如此可以避免借款企業忘記還款的情況,也會提高收錢的頻率,讓資料更新的更即時。






二、OnDeck的資金與收入來源


和其他網路貸款常見的P2P形式不同的是,OnDeck借給小型企業的錢是來自於本身發行的公司債以及向銀行借的資金,換言之,就是把借來的錢再去借給別人。由於OnDeck是間有信譽的大公司,能借到比較低的利率成本;而它再轉借款的對象都是默默無聞的小型企業,必須付給OnDeck較高的利息 。因此,OnDeck能賺取這中間的利差,這也成了主要的收入來源。

OnDeck收入來源

資料來源:OnDeck年報 資料整理:BZNK


在這有兩點需要特別注意,第一,這樣子的資金運用方式是具有非常高的風險。雖然OnDeck對於放出去的貸款收取高額利息(利息平均落在40~50%),但當借款人沒有能力還款時,OnDeck也會沒有充沛的資金還給借錢給它的銀行或是買公司債的投資人,而客戶鎖定的是小型企業,貸款風險本就偏高。 

第二,產品設計與收費模式上存在問題。首先,雖然OnDeck收取利息以外的發起費以及服務費,這些費用收入卻不會隨著貸款金額的增加而增加,反而是為了鼓勵客戶再次使用OnDeck貸款,而給予重複貸款的客戶在費用上降低甚至免收的優惠,稱為Loyalty Benefits。這使得即使發起的貸款更多了,卻沒辦法創造更多利息以外的收入。再者,為了留住客戶,允許符合條件的客戶能在還沒還完手上貸款時,可再申請一筆新的貸款,這無疑是鼓勵客戶「拿新債務去償還舊債務」,進而拉長了客戶貸款期間的風險。


三、為時已晚的轉型


想要先專注穩定小型企業貸款本業、客戶基礎或許是OnDeck選擇上述策略的原因,但它當然發現了這樣的策略存在的風險。OnDeck曾試圖拓展它的資金來源,2013年推出Marketplace平台,將它發起的小型企業貸款拿到公開市場上去賣,獲得更廣泛的資金;後卻因為報酬率不符合投資人的預期,而在2018年結束此業務。 

2014年OnDeck發起了自身的第一檔資產抵押債券,在2019年時因為抵押貸款出現壞帳問題,發行債券也暫停了一段時間。在2021年4月,睽違兩年再次推出債券,同時也試圖改善發行債券後貸款壞帳的風險。

除了資金來源,OnDeck也試圖將收入模式多元化,深信自身貸款決策的技術為其強大優勢,故積極與金融機構合作,協助它們進行小型企業貸款的數位化轉型。2016年OnDeck與摩根大通合作,並在2017年延長合約,合作直到2019年才結束,也為OnDeck在新業務形式上打了一劑強心針。 

2018年推出ODX,準備往服務金融機構以收取服務費的新業務形式耕耘。然這樣的轉型來得太晚,再還無法帶來可觀收入時,其貸款本業則遇上了嚴重的打擊。



四、壓倒駱駝的最後一根稻草 — COVID-19疫情的重擊


2020年在COVID-19疫情衝擊之下,小型企業首當其衝,面臨營運困難,造成OnDeck 的貸款組合逾期還款率飆升,也相應地巨幅提高它的貸款利率。面臨收入大減,距離投資人的期望更加遙遠,也讓OnDeck在2020年5月暫停發起新的貸款,當時的執行長暨董事長Noah Breslow就開始積極尋找公司出場的機會。最後,在2020年10月,同為以提供線上金融服務為主業的Enova Internation完成OnDeck的收購,購買價格甚至低於其2015年估值的10%,同時也宣告OnDeck正式從紐約證交所下市。


OnDeck 15日以上的貸款拖欠率


資料來源:OnDeck年報 資料整理:BZNK

目前Enova Internation計畫讓OnDeck以原本的品牌名稱繼續發展業務,原先的借款企業客戶也不會受到收購的影響。雖然收購的價格反映著OnDeck營運上的嚴重出現問題,卻也代表著其核心技術是獲得業界肯定。 

或許收購後下市不是個結束,而是可以期待OnDeck加入Enova家族後,彼此間能產生互助互補效果,繼續為小型企業提供融資服務,也持續發展對金融機構的服務,創造更多元分散的收入。


OnDeck小檔案卡


資料來源:OnDeck官網 資料整理:BZNK





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